مطالعات برسلا^[۳۸]، دیوید^[۳۹] و آندرسکی^[۴۰](۱۹۹۵) که بر روی نمونه ۱۲۰۰ نفری افرادی که صفاتی مانند گرایش به مضطرب بودن به همراه ویژگی هایی مانند تحصیلات کم و عضویت در یک گروه اقلیت نژادی را دارا بودند، نشان داد که این ویژگی ها پیش‌بینی کننده رویارویی با حوادث تروماتیک در درجه اول و ‌بنابرین‏ پیش‌بینی کننده افزایش ریسک ابتلا به اختلال PTSD بود. پس شخصیت و سایر خصوصیات که برخی از آن ها تا حدودی ارثی هستند، ممکن است افراد را مستعد تجربه تروما نماید. ‌به این ترتیب که برخی خصوصیات فردی باعث می‌شوند فرد بیشتر در موقعیت های پرخطر که احتمال رویارویی با تروما در آن ها بالاتر است، حضور داشته باشد (بارلو و دوراند، ۲۰۰۲).

تاثیر آسیب پذیری روانی ناشی از تجارب اولیه فرد و درک وی از حوادث و دنیا به عنوان محلی غیر قابل پیش‌بینی و غیرقابل کنترل نیز در احتمال افزایش ابتلا به PTSD عنوان شده است. فوی و همکاران (۱۹۸۷) نشان دادند که در سطوح بسیار بالای تروما این آسیب پذیری روانی نقش چندانی را ایفا نمی کند، زیرا اکثریت زندانیان مورد مطالعه آنان (۶۷/۰) دچار PTSD شدند. اما در سطوح پایین استرس و تروما، این آسیب پذیری روانی است که تعیین کننده ابتلای فرد به بیماری می‌باشد. ناپایداری و بی ثباتی خانوادگی یکی از عواملی است که باعث درک جهان به عنوان محلی غیرقابل کنترل و خطرناک در فرد می- شود (چورپیتا^[۴۱] و بارلو، ۱۹۹۸).

‌بنابرین‏ افرادی که عضو خانواده ای بی ثبات هستند بیشتر از سایر افراد، احتمال ابتلا به PTSD را در صورت تجربه تروما دارند. این عامل در مطالعه ای بر روی بیش از ۱۶۰۰ مرد و زن آسیب دیده در جنگ ویتنام آزموده شده و تأیید شده است (کینگ^[۴۲] و همکاران، ۱۹۹۶ به نقل از بارلو و دوراند، ۲۰۰۲).

بازوگلو^[۴۳] و همکاران (۱۹۹۷) بر روی دو گروه متفاوت از قربانیان شکنجه در ترکیه مطالعه ای انجام دادند. عوامل فرهنگی و اجتماعی نیز نقش عمده ای در ابتلا به PTSD ایفا می‌کنند (کارول، راجر، فوی و دوناهه^[۴۴]، ۱۹۸۵ به نقل از بارلو و دوراند، ۲۰۰۲).

پژوهش های انجام گرفته در این راستا، تأکید کننده این امر می‌باشند. فردی که در اطراف خود گروهی حمایت گر و قوی داشته باشد، در صورت تجربه تروما احتمال ابتلا به PTSD در این فرد کمتر است. در یک مطالعه ی گسترده که توسط ورنبرگ^[۴۵]، لاگاسا^[۴۶]، سیلورمن^[۴۷] و پرینستن^[۴۸] (۱۹۹۶)، بر روی ۵۶۸ دانش- آموز دوره ابتدایی در ایالت فلوریدا، ۳ ماه پس از گردباد آندرو انجام گرفت، نتایج مطالعه نشان داد بیش از ۵۵ درصد دانش آموزان سطوح متوسط تا بسیار شدید نشانگان PTSD را نشان دادند. زمانی که مؤلفان، عوامل مرتبط با اینکه چه کسی دچار نشانگان PTSD شده و چه کسی دچار نشانگان نشده است را بررسی کردند، برخورداری از حمایت اجتماعی والدین، دوست نزدیک، هم کلاسی ها و معلمان، عامل حفاظتی بسیار مهمی در مقابل ابتلا به اختلال دیده شد. به طور مشابه راهبردهای مقابله ای مثبت شامل حل مسئله ی فعالانه نیز از عوامل حمایتی محسوب می شد. در حالی که عصبانیت و سرزنش کردن دیگران با سطوح بالاتر PTSD مرتبط دیده شد. هر قدر شبکه حمایت اجتماعی عمیق تر و گسترده تر باشد، احتمال ابتلای فرد به PTSD کاهش پیدا می‌کند. در توضیح این عوامل حمایتی در مقابل PTSD، بارلو و دوراند عنوان می نمایند که انسان ها موجوداتی اجتماعی عستند و برخورداری از گروهی از اطرافیانی که انسان را دوست بدارند و از او حمایت و مواظب کنند ، به طور مستقیم بر پاسخ های روانی و زیستی فرد در مقابل استرس تاثیر می‌گذارد (بارلو و دوراند، ۲۰۰۲).

در حقیقت تعدادی از مطالعات نشان داده‌اند که برخورداری از حمایت فرد مورد علاقه، باعث کاهش ترشح کورتیزول و فعالیت محور HPA در کودکان در دوره مواجهه با استرس می شود (نشمیاس^[۴۹]، گونار^[۵۰]، منجلزدور^[۵۱]، پاریتز^[۵۲] و باس^[۵۳]، ۱۹۹۶).

احتمالا یکی از دلایل شیوع بسیار بالای PTSD در مجروحان جنگی ویتنام، عدم وجود حمایت اجتماعی هنگام بازگشت آن ها از جنگ بود. واضح است که در بیماری اختلال استرس پس از سانحه سیستم های نوروبیولوژیکی نیز نقش دارند (چارنی^[۵۴]، دوچ^[۵۵]، کریستال^[۵۶]، سوث ویک^[۵۷] و دیویس^[۵۸]، ۱۹۹۳؛ هیم^[۵۹] و نمروف^[۶۰]، ۱۹۹۹؛ لاد^[۶۱]و همکاران، ۲۰۰۰؛ سوث ویک، کریستال، جانسون^[۶۲] و چارنی، ۱۹۹۲؛ سالیوان^[۶۳]، ۲۰۰۰).

دنیس چارنی و سایر محققان (۱۹۹۲ و ۱۹۹۳)، تحقیق خود را بر روی حیوانات به ویژه موش هایی که با استرس های قوی و غیر قابل کنترل مانند شوک های مکرر رو به رو بودند، انجام دادند. یافته های آن ها نشان داد که نشانه های تهدید آمیز و پراسترس، درون دادهای نواحی مختلف مغزی را فعال می‌سازد. این درون دادها سپس باعث فعال سازی سیستم CRF می شود. قابل ذکر است که دو ساختار مغزی حیاتی مرتبط با ترس و اضطراب، لوکوس سرولئوس و هسته‌های مرکزی آمیگدالا، قویا توسط پایانه های عصبی CRF تحریک می‌شوند. گرچه تحقیقات انجام گرفته بر روی حیوانات تنها می‌تواند پیشنهاداتی ‌در مورد اینکه در انسان هنگام مواجهه با استرس چه اتفاقی می افتد، ارائه دهند اما برخی پژوهشگران، کار خود را بر روی بیماران PTSD نیز انجام داده‌اند و نتایج تأکید کننده افزایش عامل رهاساز کورتیکوتروپین (CRF) در بیماران مبتلا بهPTSD می‌باشد که نشانگر فعالیت افزایش یافته محورHPA در این افراد می‌باشد. شواهد تجربی جدید نشان دهنده وجود آسیب در هیپوکامپ بیماران PTSD جنگی (گوروتیس^[۶۴]و همکاران، ۱۹۹۶) و بزرگسالانی که در کودکی مورد سوء استفاده جنسی قرار گرفته بودند (برمنر^[۶۵]، رندال^[۶۶] و همکاران، ۱۹۹۷) است. با توجه به نقش مهم هیپوکامپ در یادگیری و حافظه، در صورت بروز آسیب در هیپوکامپ فرد، تخریب هایی در یادگیری و حافظه فرد قابل انتظار است. در واقع تخریب هایی در عملکرد، شامل حافظه کوتاه مدت همانند یادآوری حوادث، در بیماران PTSD گزارش شده است (ساس^[۶۷] و همکاران، ۱۹۹۲).

چنین نقص های حافظه ای در مجروحان جنگ خلیج فارس نیز دیده شده است (واسترلینگ^[۶۸] و همکاران، ۱۹۹۸).

برمنر، ورمتن^[۶۹]، سوث ویک، کریستال و چارنی (۱۹۹۸) پیشنهاد می‌کنند که چندپارگی حافظه که معمولا در بیماران PTSD دیده می شود ممکن است توجیه کننده ناتوانی این افراد در یادآوری جنبه هایی از تروما باشد (بارلو و دوراند، ۲۰۰۲).

به طور کلی می توان عوامل درگیر در سبب شناسی بیماری PTSD را در ۵ دسته کلی بررسی کرد :

1. عامل فشار

بنابه تعریف این اختلال، عامل فشار (استرسور) علل اولیه پیدایش این بیماری است. اما وقتی واقعه آسیب- زایی رخ می‌دهد، همه افراد دچار PTSD نمی شوند یعنی برای ایجاد این اختلال عامل فشار لازم است اما کافی نیست. زمینه‌های قبلی زیستی و روانی اجتماعی فرد و اتفاقاتی که قبل و پس از آسیب روی می- دهد، همگی باید مدنظر بالینگر باشد.

فصل اول

بیان مسئله

۱-۱ مقدمه

رفتار مصرف کننده^[۱] از موضوعات جدید حوزه بازاریابی به شمار می رود. رفتار مصرف کننده موضوعی بحث انگیز و چالشی است که افراد و آنچه خرید می‌کنند را دربر می‌گیرد. چرایی و چگونگی خرید آن ها، بازاریابی ، آمیخته بازاریابی و بازار است. رفتار مصرف کننده مجموعه فعالیت‌هایی که مستقیماً در جهت کسب، مصرف ، دور انداختن کالا و خدمات صورت می‌گیرد. این فعالیت‌ها شامل فرایند تصمیماتی است که قبل و بعد از این اقدامات انجام می پذیرد. (گلچین فر و بختایی، ۶۲:۱۳۸۵)

ما به عنوان مصرف کنندگان نقش اساسی در سلامت اقتصاد (داخلی- عملی- بین‌المللی) ایفا می نمایم تصمیماتی که ‌در مورد مصرف تقاضا برای موادّ خام- حمل و نقل- تولید- کارهای فنی و همچنین استخدام کارکنان و استقرار و تخصیص منابع می گیریم موفقیت برخی صنایع و شکست برخی دیگر را تحت تأثیر قرار می‌دهد.‌بنابرین‏ رفتار مصرف کننده یک فاکتور جامع در رکود و یا جریان افتادن تمامی فعالیت های بازرگانی در جامعه ای که گرایش مصرف کننده می‌باشند است . نکته کلیدی موفقیت استراتژی بازاریابی هم از جنبه علمی هم از جنبه محلی از جنبه جهانی درک رفتار مصرف کننده است.این امر هم برای شرکت های تجاری و هم سازمان های غیر انتفاعی و همینطور سازمان‌های دولتی که قوانین مربوط به بازار را تدوین می‌کنند کاربرد دارد البتّه درک رفتار مصرف کننده ارزیابی عملکرد مصرف کنندگان در جوامع مختلف با توجّه به تفاوت‌های فرهنگی نیز از اهمیت ویژه ای برخوردار است.

سازمان‌ها و شرکت‌ها در برهه ای از زمان که تحت عناوین مختلف از جمله عصر دانش- عصر فرا صنعتی- عصر جامعه اطلاعاتی – عصر جوامع موقّت- و عصر جهانی شدن مطرح شده است. همواره باید با شناسایی و مطالعه رفتار مصرف کنندگان به کسب مزیت رقابتی بپردازند.

امروزه بسیاری از شرکت‌ها از سازمان‌ها مفاهیم جدید بازاریابی را پذیرفته اند و طبق آن عمل می‌کنند. آن ها متوجّه سن، درآمد، ذائقه،سطح تحصیلات و … با یکدیگر متفاوت اند شناسایی کالا یا خدمت مناسب آن بازار عرضه می شود.

۲-۱ عنوان تحقیق

بررسی عوامل مرتبط با فرایند تصمیم گیری خریداران کالاهای لوکس در شهر مشهد

۱-۳ بیان مسئله تحقیق

نزدیکترین مفهوم موجود در علم اقتصاد، مصرف و الگوی مصرف می‌باشد. منظور از الگوی مصرف در علم اقتصاد، شناسایی سه مؤلفه است. اول سطح مصرف، دوم، ترکیب کالاهای مصرفی و مؤلفه سوم نحوه مصرف است. تقریباً حدود هفتاد سال است که در علم اقتصاد بحث مصرف به شکل جدید و در قالب تئوری‌های نوین مطرح شده است. علاوه بر تئوری مصرف و تقاضا برای کالاهای مصرفی که قبل از عصر حاضر نیز کم و بیش وجود داشته است، این تئوری در دنیای کلان مصرف از بیش از هفتاد سال پیش مطرح شده است. مطالعه رفتار خانوار (مصرف خرد) تقاضا برای مصرف کالاها نامیده می شود که اولاً تابع قیمت کالا و همچنین سطح درآمد فرد و دوم قیمت سایر کالاهای مرتبط و مکمل و در آخر هم سایر عوامل غیراقتصادی است که مورد مطالعه قرار می‌گیرد، که در صورت تغییر همه این عوامل، تغییر سلیقه افراد را نیز در پی دارد. این عوامل بسیار گسترده است و تغییر ارزش‌ها، سطح سواد و آگاهی، جنسیت و حتی طول عمر انسان را نیز شامل می شود. ‌به این ترتیب مصرف کالاها است که تفاوت دو جامعه را بازگو می‌کند. از مقایسه ترکیب کالاهای مصرفی یک ایرانی با یک فرد اروپایی، علاوه بر مشاهده تفاوت فاحش در سبک مصرف شاهد توسعه یافتگی تفاوت فرهنگ‌ها نیز هستیم. همچنین درآمد تعیین کننده سطح مصرف است و قیمت های نسبی مشخص کننده ترکیب کالاهای مصرفی خواهند بود. قدیمی ترین تئوری مصرف که در قالب الگوهای جدید و بعد از تولید انبوهی که اقتصاد سرمایه داری به آن نائل شده است، مطرح می شود، تئوری «کینز» است. این تئوری، سطح درآمد را تابع مصرف جاری جامعه معرفی ‌کرده‌است که با افزایش درآمد جامعه، سطح مصرف نیز رشد پیدا می‌کند؛ ولی با نسبت های مختلف. نکته قابل توجه در این تئوری تغییر ماهیت بعضی کالاها در کنار افزایش درآمد است که به صورت تمایل برای مصرف کالاهای لوکس جلوه گر می شود. زمانی که سطح درآمد برابر با سطح نیازهای معیشتی است، جایی برای انتخاب باقی نمی ماند و درآمد به کالاهای ضروری برای حفظ حیات اختصاص می‌یابد. همان گونه که نظریه پردازان کلاسیک در علم اقتصاد اعتقاد داشتند، پس انداز، سرمایه گذاری به وجود می آورد و سرمایه گذاری به تولید جامعه ارزش می بخشد و این، قانون توسعه است که تمام کشورهای توسعه یافته از آن تبعیت کرده‌اند.( اتووال ^[۲]و ویلیام^[۳]،۵۴:۲۰۰۹)

‌بر اساس نظریه «طبقه مرفه»وبلن^[۴]، این جامعه شناس انگیزش های اجتماعی برای انجام رفتار رقابت آمیز، بنیان تبیین پدیده مصرف جدید است. سؤال اساسی مطرح شده در این نظریه این است که مبنای افتخار، منزلت و جایگاه اجتماعی چیست؟ پاسخ «ثروت» است. در واقع قدرت پولی و مالی است که مبنایی برای شهرت افراد در جامعه می شود، اما کدام پول؟ به نظر وبلن ثروتی بیشترین تأثیر برای کسب افتخار را دارد که حاصل کار مستقیم فرد نباشد، به عنوان مثال، از طریق ارث به فرد رسیده باشد، ‌بنابرین‏ ثروت باید به صورت متظاهرانه و خودنمایانه به نمایش گذاشته شود. وبلن در این وجه نشان می‌دهد که تجلی اولیه در فراغت خود نمایانه است، ‌به این معنا که فرد به کارهایی اشتغال ورزد که جنبه مولد ندارند، که البته نوع این فراغت، مختص به جوامع کوچک است اما در جوامعی که مراحل شهرنشینی به سرعت طی می شود و چه مهم، مصرف خودنمایانه است که نشان دهنده ثروت افراد است و توسط آن فرد قادر به پوشاندن ریشه‌های خود می شود. بسیاری از مواقع، افرادی از طبقات پایین جامعه با ثروت اندوخته شده از طریق مصرف خودنمایانه، خود را از طبقات مرفه جامعه معرفی می‌کنند، در حالی که چنین نیست.(هاوکینز^[۵]: ۲۰۱۰،۲۰۳)

بهبود عوامل اقتصادی در سراسر جهان وهمچنین در کشور ما، افزایش تمایل جوامع به مصرف کالاهای تجملی و لوکس باعث شده است که توجه بسیاری از افراد به نام و نشان تجاری لوکس معطوف شود. دلایل مختلفی چون

تقلید از شیوه زندگی ثروتمندان ، افزایش شأن اجتماعی، بهره مندی از کیفیت فوق العاده محصولات و… موجب

این امر می شود. در حال حاضر عرضه محصولات لوکس شامل مد و لوازم جانبی، کالاهای چرمی،عطر،لوازم

آرایشی، جواهرات، خودرو، هتل ها و دکوراسیون در سراسر جهان افزایش چشمگیری یافته است.

در این پژوهش سعی می شود با آشنایی با عوامل قابل کنترل و غیر قابل کنترل و تاثیرشان بر روی رفتار مصرف

کنندگان کالاهای لوکس به بررسی رفتار خریداران بپردازیم.

مصرف کننده برای رفع حوایج خود ناچار به خرید است و خرید او مستلزم شناخت و ارزیابی گزینه های موجود در دسترس اوست و مصرف کننده با توجه ‌به این مسایل نسبت به خرید اقدام می‌کند که این خرید ممکن است تحت تأثیر شرایط مختلف قرار گیرد.

اولین شناخت‌ها درباره ‌مارک‌ها و گزینه های مختلف خرید از خانواده در رفتار مصرف کننده شکل می‌گیرد و کم کم با در معرض قرار گرفتن محرک‌های محیطی و خارجی تغییر شکل می‌یابد و تحت تأثیر گروه هایی که عضو آن ها‌ است ویا درکی که از پیرامون خود می‌کند و با توجه به طبقه اجتماعی که دران زندگی می‌کند و سبک زندگی که برای خود برگزیده است تغییر می‌یابد .

لویئسارزش وجه نقد نگهداری شده ، بازده غیر عادی ، محافظه کاریرگرسیون خطی چند متغیرهمحافظه کاری حسابداری جایگزینی برای نظارت خارجی و کاهش هزینه های نمایندگی می شود

۲۰۱۱تائوما

خالص ارزش فعلی، سرمایه گذاری و کارایی عملیاتی

اهرم های مالی

رگرسیون حداقل مربعاتارتباط معکوس بین محافظه کاری با سرمایه گذاری، در شرکت‌های با محدودیت های مالی بالا، نسبت به سایر شرکت‌ها، شدیدتر است۲۰۱۱ارسلان و همکاران

Lev=

ROA=

Invest=افزایش در مانده اموال ،ماشین آلات و تجهیزات

رگرسیون خطی چند متغیرهانعطاف پذیری مالی در تعیین سیاست‌های سرمایه گذاری و کارایی شرکت، نقش مهمی ایفا می‌کند.

سال تحقیق

محقق

متغیرهای تحقیق و

نحوه اندازه گیری

مدل

خلاصه نتیجه گیری

۱۳۷۹

شهریاری

اندازه، درجه رقابت در صنعت، شدت سرمایه گذاری، ریسک، مالکیت دولتی، نرخ مؤثر مالیاتی و تمرکز مالکیت

Size _i,t=Ln(Sales _i,t)

رگرسیون خطی چند متغیره

۱- با افزایش اندازه، محافظه کاری کاهش می‌یابد. ۲-همچنین بین درجه رقابت در صنعت و مالکیت دولتی با محافظه کاری یک رابطه مستقیم برقرار است.۳- بین ریسک و نرخ مؤثر مالیاتی با محافظه کاری هیچ گونه رابطه معنی داری مشاهده نشده و ۴-بین شدت سرمایه گذاری و تمرکز مالکیت با محافظه کاری یک رابطه معنی داری مشاهده نشده و بین شدت سرمایه گذاری و تمرکز مالکیت با محافظه کاری یک رابطه معکوس برقرار است .

۱۳۸۵

بنی مهد

ROA =شاخص سودآوری

ROA=

Size _i,t=Ln(Sales _i,t)

و محافظه کاری حسابداری

آزمون نرمال بودن متغیر وابسته

۱-محافظه کاری حسابداری و شاخص سودآوری(بازده دارایی ها) در ایران طی دوره تحقیق به طور همزمان کاهش یافته است. ۲-اندازه شرکت‌ها و مالیات بر محافظه کاری حسابداری اثری نداشته و محافظه کاری حسابداری نمیتواند به عنوان یک مکانیزم قراردادی کارآمد برای کاهش تعارضهای تقسیم سود بین سهام‌داران و اعتباردهندگان محسوب شود.

۱۳۸۷

رضازاده و آزاد

SPREADit =عدم تقارن اطلاعاتی

=دامنه تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام

SPREADit=

=APمیانگین قیمت پیشنهادی فروش

میانگین قیمت پیشنهادی خرید =BP

رگرسیون خطی چند متغیره

۱- نتایج تحقیق بیانگر وجود رابطه مثبت و معنی دار میان عدم تقارن اطلاعاتی بین سرمایه گذاران و سطح محافظه کاری اعمال شده در صورت های مالی است. ۲-همچنین، نتایج نشان می‌دهد که تغییر عدم تقارن اطلاعاتی بین سرمایه گذاران موجب تغییر در سطح محافظه کاری می‌گردد.

۱۳۸۷

کردستانی و بیگی

معیار عدم تقارن =مدل باسو+ Size+Lev

Size _i,t=Ln(Sales _i,t)

MBV=

رگرسیون خطی چند متغیره

۱-نتایج تحقیق آن ها حاکی از وجود یک رابطه منفی معنی دار بین این دو معیار سنجش محافظه کاری بود ۲- همچنین آن ها دریافتند هر چه دوره برآورد معیار عدم تقارن زمانی طولانی تر شود، این رابطه منفی تر می شود .

۱۳۸۷

مهرانی، وافی ثانی و حلاج

قراردادهای بدهی محافظه کاری

Size _i,t=Ln(Sales _i,t)

فرضیه هزینه های سیاسی

رگرسیون حداقل مربعات

رابطه ی مثبت معناداری بین بدهی و محافظه کاری در دو معیار مبتنی بر اقلام تعهدی و مبتنی بر ارزش بازار وجود دارد

۱۳۸۷

مدرس و حصارزاده

کیفیت گزارشگری مالی

ROA=

رگرسیون چند متغیره

بین بیش(یا کم) سرمایه گذاری و کیفیت گزارشگری مالی رابطه ای منفی و معنادار وجود دارد.

۱۳۸۸

کرمی وعمرانی

محافظه کاری ، خالص دارایی‌های عملیاتی و

چرخه عمر شرکت

×۱۰۰

=CE= ( ارزش بازار شرکت /اضافه)کاهش( دارایی های ثابت طی دوره ارزش بازار شرکت)*۱۰۰

تفاوت سال tو سال تأسيس شرکت AGE=

DIVit = (DPSit / EPSit ) ×۱۰۰

تحلیل همبستگی و رگرسیون مقطعی

همچنین نتایج نشان می‌دهد که در مراحل رشد و بلوغ، سرمایه گذاران اهمیت بیشتری به خالص دارایی‌های عملیاتی و سود عملیاتی غیرعادی شرکت‌های محافظه کار(نسبت به شرکتهایی که از رویه های حسابداری متهورانه استفاده می‌کنند) می‌دهند و در مرحله افول عکس این موضوع صادق است.

۱۳۸۸

کاشانی پور و نقی نژاد

Size _i,t=Ln(Sales _i,t)

DIVit = (DPSit / EPSit ) ×۱۰۰

KZ=محدودیت مالی

رگرسیون چند متغیره

تفاوت معنی داری بین حساسیت جریان های نقدی-وجه نقد شرکت های با محدودیت مالی و شرکت های بدون محدودیت مالی وجود ندارد

۱۳۸۸

تهرانی

حصارزاده

جریانات نقدی آزاد

سود خالص عملیاتی بعد از عملیات

سرمایه گذاری

رگرسیون خطی

رابطه بین جریان های نقدی آزاد و بیش سرمایه گذاری مستقیم و به لحاظ آماری معنی دار است.

۱۳۸۹

فروغی و صادقی

محافظه کاری ROA=

Invest=افزایش در مانده اموال ،ماشین آلات و تجهیزات

رگرسیون چند متغیره

۱-رابطه معنی دار و منفی بین محافظه کاری و سرمایه گذاری بیش از حد در دارایی های سرمایه ای و۲- از طرف دیگر بیانگر وجود رابطه معنی دار و مثبت بین کارایی سرمایه گذاری و محافظه کاری می‌باشد.

۱۳۸۹

فروغی و صادقی

محافظه کاری با کارایی سرمایه گذاری دارایی های سرمایه ای

ROI=

مدل رگرسیون چند متغیره

از یک طرف گویای وجود رابطه معنی دار و منفی بین محافظه کاری و سرمایه گذاری بیش از حد در دارایی های سرمایه ای و از طرف دیگر بیانگر وجود رابطه معنی دار و مثبت بین کارایی سرمایه گذاری و محافظه کاری می‌باشد

۱۳۸۹

هاشمی و همکاران

کیفیت سود بر اساس روش های مبتنی بر مربوط بودن،محتوای اطلاعاتی و توانایی پیش‌بینی اندازه گیری می شود.

ROI=

تعداد سهام *بهای هر سهم =ارزش جاری

رگرسیون چند متغیره

قیمت گذاری بازار اقلام تعهدی اختیاری تحت تأثیر میزان تأمین مالی خارجی قرار ندارد

۱۳۹۰

نهندی و همکاران

حاکمیت شرکتی

= محافظه کاری

مدل باسو+MBV+ Lev+ Size

MBV=

Size _i,t=Ln(ارزش بازار سرمایه)

Lev=

رگرسیون چند متغیره

نتایج بیانگر عدم وجود رابطه بین مکانیزم های حاکمیت شرکتی و محافظه کاری در گزارشگری مالی است

۱۳۹۰

ثقفی و عرب مازار یزدی

₌نسبت Q توبین₌ فرصت رشد

سرمایه گذاری مورد انتظار، ناکارایی سرمایه گذاری

رگرسیون چند متغیره

در بورس تهران عملا هیچ گونه همبستگی معناداری میان متغیرهای مذبور وجود ندارد.

۱۳۹۰

عربصالحی و اشرفی

Cash=

KZ = محدودیت مالی

حساسیت سرمایه گذاری جریان نقدی

مدل رگرسیون چند متغیره

نتایج نشان دهنده ی نقش مثبت ذخایر نقدی در کاهش حساسیت سرمایه گذاری جریان نقدی شرکتهاست

فصل سوم

روش تحقیق

۳-۱) مقدمه

فصل چهارم

یافته های تحقیق

۴-۱- مقدمه

پس از آنکه مسأله پژوهش، مراحل تعیین روش شناسی پژوهش، مشخص سازی ابزار مناسب جمع‌ آوری داده ها و به کارگیری آن ها بیان شد، اکنون نوبت آن رسیده که داده های جمع‌ آوری شده را تجزیه و تحلیل کرده تا تکلیف فرضیه‌های پژوهش، که گزاره های احتمالی و غیر تعیینی بودند، معین شوند.

تفسیر کردن به معنی تبیین و معنا بخشیدن به داده‌هاست. تبیین داده های خام دشوار و یا غیرممکن است و ‌بنابرین‏ باید داده ها را تجزیه و تحلیل کرده و سپس به تفسیر آن ها بپردازیم.

تحلیل به معنای طبقه‌بندی، تنظیم، پردازش، دستکاری و خلاصه کردن داده ها برای یافتن پاسخ برای پرسش‌های پژوهش است. هدف از تحلیل ، تقلیل داده ها به شکل قابل فهم و قابل تفسیراست به نحوی که بتوان روابط متغیرهای گوناگون مرتبط با مسأله پژوهش را مورد مطالعه قرار داد. در تفسیر کردن با توجه به نتایج تحلیل، استنباط هایی پیرامون روابط مطالعه شده در پژوهش انجام می‌گیرد و درباره این روابط نتیجه‌گیری هایی به عمل می‌آید.

در واقع، تجزیه و تحلیل و تفسیر داده ها روشی است که به وسیله آن کل فرایند پژوهش از گزینش مسأله تا رسیدن به یک نتیجه، مورد کنترل قرار می‌گیرد.با توجه به مطالب و روش‌هایی که در فصل سوم عنوان شد، اطلاعات لازم جمع‌ آوری شده و سپس این اطلاعات وارد نرم افزار SPSS شده و از طریق روش های آماری مناسب مورد تجزیه و تحلیل قرار دادیم تا بتوانیم نسبت به پذیرش یا رد فرضیه اظهار نظر نمائیم.

۴-۲- آزمون کولموگرف- اسمیرنوف برای تعیین نرمال بودن داده ها

تحلیل رگرسیون و یا تحلیل پانلی در صورتی اعتبار کافی را دارد که داده ها از توزیع نرمال بر‌خوردار باشند.‌بنابرین‏ لازم است قبل از پردازش مدل این فرضیات بررسی و صحت برقراری آن ها کنترل­گردد.

فرض صفر و فرض مقابل در این آزمون به صورت زیر نوشته می‌شود.

داده ها از توزیع نرمال پیروی می‌کنند:H₀

داده ها از توزیع نرمال پیروی نمی کنند:H₁

در این پژوهش برای آزمون نرمال بودن داده ها از آزمون کلموگروف- اسمیرنف استفاده می شود. مدل‌های رگرسیونی و پانلی در صورت غیر نرمال بودن از اعتبار ساقط خواهند بود.

در هنگام استفاده از نرم افزار SPSS چنانچه سطح معناداری مدل (sig) بیشتر از سطح خطای باشد فرض صفر پذیرفته شده و نتیجه می گیریم داده ها از توزیع نرمال پیروی می‌کنند. چنانچه سطح معناداری مدل (sig) کمتر از سطح خطای باشد فرض صفر رد می شود و نتیجه می گیریم داده ها از توزیع نرمال پیروی نمی کنند.

جدول۴-۱ نتیجه آزمون K-S برای متغیرها

متغیرها

Intangible Assets

ROE

ROA

MBVR

Sig

۰۰۰/

۴۲۷/

۰۹۰/

۰۰۰/

نتیجه آزمون

H₀ رد می شود

H₀ تأیید می شود

H₀ تأیید می شود

H₀ رد می شود

همان گونه که مشاهده می شود ، با توجه به سطح معنی‌داری ، به غیرازمتغیرهای ROE و ROA بقیه متغیرها نرمال نیستند. یک راه برای نرمال کردن داده ها انجام عمل Ln(x) بر روی داده ها است. در واقع با این کار برخی از داده ها که نامربوط هستند از بین داده ها حذف شده و می توان ‌در مورد داده های مربوط به دست آمده نتیجه مطلوب تری به دست آورد. پس از اعمال Ln برای متغیرهایی که نرمال نبوده اند، سطح معنی داری در آزمون K-S برای متغیرها به شرح ذیل می‌باشد

جدول ۴-۲ نتیجه آزمون K-S برای متغیرهای نرمال شده

متغیرها

Intangible Assets

ROE

ROA

MBVR

Sig

۰۶۵/

۴۲۷/

۰۹۰/

۴۶۲/

نتیجه آزمون

H₀ تأیید می شود

H₀ تأیید می شود

H₀ تأیید می شود

H₀ تأیید می شود

با انجام عمل Ln(x) برای داده ها سطح معنی داری برای بقیه متغیرها نیز بیشتر از ۰۵/۰ گردیده لذا فرض صفر تأیید می‌شود.این بدان معنی است که داده ها از توزیع نرمال پیروی می‌کنند.

1. 1. – Dependent variable ↑

1. 1. – independent variable ↑

1. 1. Healy ↑

1. 1. Norman & Kaplan ↑

1. 1. Axelsson ↑

1. 1. Lee,Zumwalt ↑

1. 1. Ijiri ↑

1. 1. Weston ↑

1. 1. Baccidor ↑

1. 1. effective ↑

1. 1. efficiency ↑

1. 1. Earnings ↑

1. 1. Stewalt &.Bermett ↑

1. 1. Reseearch and development ↑

1. 1. Full Cost ↑

1. 1. Successful Effort ↑

1. 1. Earnings per share Price5 ↑

1. 1. Meigs ↑

1. 1. Sholes ↑

1. 1. Janes ↑

1. 1. Scatler plot ↑

1. 1. Kolmogorev-smirnov test-1 ↑

1. 1. ۲- Kolmogorov ↑

طبق نظر گیلان و استارکس (۲۰۰۳) سهام‌داران نهادی و به ویژه سهام‌داران نهادی خارجی ، نقش اصلی را در در شکل گیری تغییرات در بسیاری از سیستم های حاکمیت شرکتی داشته اند (مهرانی و یگران۱۳۸۹،۲۵). از دیدگاه نظری ، جایگاه سرمایه گذاران نهادی در حاکمیت شرکتی بسیار پیچیده است . از یک دیدگاه ، سرمایه گذاران نهادی یکی دیگر از ساز و کارهای حاکمیت شرکتی نیرومند را بازنمایی می‌کنند که می‌توانند بر مدیریت شرکت نظارت داشته باشند . زیرا آن ها هم می‌توانند بر مدیریت شرکت نفوذی چشم گیر داشته باشند و هم می‌توانند منافع گروه سهام‌داران را همسو کنند . راه هایی که بدان وسیله سهام‌داران می‌توانند بر مدیریت نظارت کنند عموماً در چارچوب نظریه نمایندگی معرفی می‌شود . هر روز بر اهمیت نقش نظارتی سرمایه گذاران نهادی افزوده می‌شود زیرا آن ها بسیار بزرگ و با نفوذ شده اند ، و در عین حال تمرکز مالکیت به عنوان ساز و کاری مهم یاد می‌شود که مشکلات نمایندگی را کنترل می‌کند و حمایت از منافع سرمایه گذاران را بهبود می‌بخشد. با این وجود ، چنین تمرکزی می‌تواند اثرات منفی هم داشته باشد ، مانند دسترسی به اطلاعات محرمانه ، که عدم تقارن اطلاعاتی را بین آن ها و سهام‌داران کوچکتر ایجاد می‌کند . سرمایه گذاران نهادی همچنین می‌توانند تضادهای نمایندگی را به واسطه وجودشان در مقام کارگمار ( یا اصیل ) عمده ، وخیم تر کنند . اگرچه با رشد تمرکز مالکیت این مشکل هم بر طرف می‌شود (برجی،۱۳۹۱،۴۵).

گروه‌های پرشماری در حاکمیت شرکتی نفوذ دارند، در این میان سهام‌داران، به ویژه سهام‌داران نهادی نقشی مهمی ایفا می‌کنند. در بریتانیا چهار نوع اصلی از سرمایه‌گذاران نهادی عبارتند ازصندوق‌های بازنشستگی۱ شرکت‌های بیمه‌ عمر، صندوق‌های سرمایه‌گذاران مشترک^[۱۰]

واحدهای اوراق بهادار و صندوق‌های مشترک سرمایه‌گذاری^[۱۱]. از دیدگاه نظری، جایگاه سرمایه‌گذاران نهادی در حاکمیت شرکتی بسیار پیچیده است. از یک دیدگاه، سرمایه‌گذاران نهادی یکی دیگر از ساز و کارهای حاکمیت شرکتی نیرومند را بازنمایی می‌کنند که می‌توانند بر مدیریت شرکتی نظارت داشته باشند. زیرا آنان هم می‌توانند بر مدیریت شرکت نفوذی چشم‌گیر داشته باشند و هم می‌توانند منافع گروه‌های سهام‌داران را همسو کنند. راه‌هایی که بدان وسیله سهام‌داران می‌توانند بر مدیریت نظارت کنند عموماً در چارچوب نظریه نمایندگی معرفی می‌شود. هر روز بر اهمیت نقش نظارتی سرمایه‌گذاران نهادی افزوده می‌شود زیرا آنان بسیار بزرگ و با نفوذ شده‌اند، و در عین حال تمرکز مالکیت^[۱۲] قابل ملاحظه‌ای را به دست آورده‌اند. البته، در نوشته های حاکمیت شرکتی از تمرکز مالکیت به عنوان ساز و کاری مهم یاد می‌شود که مشکلات نمایندگی را کنترل می‌کند و حمایت از منافع سرمایه‌گذاران را بهبود می‌بخشد. با وجود این، چنین تمرکزی می‌تواند اثرات منفی هم داشته باشد، مانند دسترسی به اطلاعات محرمانه، که عدم تقارن اطلاعاتی^[۱۳] را بین آنان و سهام‌داران کوچک‌تر ایجاد می‌کند. سرمایه‌گذاران نهادی هم چنین می‌توانند تضادهای نمایندگی را به واسطه وجودشان در مقام کارگمار (یا مالکی) عمده، که مشکلات برخاسته از جدایی مالکیت و کنترل را کاهش می‌دهد، وخیم‌تر کنند. اگرچه با رشد تمرکز مالکیت این مشکل هم برطرف می‌شود (حساس یگانه وپوریانسب،۴،۱۳۸۴).

سرمایه‌گذاران نهادی، می‌توانند مشکلات کارگزاری را به دلیل توانایی،نفوذو تنوع بخشی حل و فصل نمایند. لذا به نظر می‌رسد که سرمایه‌گذاران نهادی، در مقام سهام‌داران شرکت‌ها، هم علت و هم چاره یا راه‌حل مشکل نمایندگی را بازنمایی می‌کنند.

دو مکتب فکری ‌در مورد نقش سرمایه‌گذاران نهادی در شرکت وجود دارد یک مکتب فکری مثل بوش(۱۹۹۸)وپورتر^[۱۴](۱۹۹۲) بیان می‌کند که سهام‌داران نهادی ذاتاً کوتاه مدت‌گرا هستند. این سرمایه‌گذاران نهادی، سرمایه‌گذاران موقتی هستند که عمدتاًً در تعیین قیمت سهام به سود جاری توجه دارند نه سودهای بلندمدت. ارزیابی منظم عملکرد و رتبه‌بندی عملکرد سرمایه‌گذاران نهادی، انگیزه هایی را در آن‌ ها برای اتخاذ افق سرمایه‌گذاری کوتاه مدت ایجاد می‌کند. این افق کوتاه مدت، سرمایه‌گذاران نهادی را از انجام هزینه های نظارت باز می‌دارد زیرا بعید است که منافع این نظارت در کوتاه مدت نصیب آن‌ ها شود. به علاوه به دلیل نیاز به تغییر در پرتفوی برای بهبود عملکرد، زمان و منابع کافی در اختیار سرمایه‌گذاران نهادی قرار ندارد تا خود را درگیر نظارت شرکت‌های موجود در پرتفوی نمایند. به علاوه قراردادهای پاداش مدیران عمدتاًً به سودهای جاری و قیمت سهام شرکت وابسته است. بازار نیروی کار مدیریتی نیز قیمت مدیران را ‌بر اساس عملکرد شرکت تعیین می‌کنند و تعویض مدیر عامل ‌بر اساس عملکرد سودهای جاری انجام می‌شود. معاملات سرمایه‌گذاران نهادی به اخبار سودهای جاری حساس است. لذا مدیران انگیزه های فراوانی برای جلوگیری از کاهش سود دارند. اما مکتب فکری دیگرمثل بلک^[۱۵] (۱۹۹۴) بیان می‌کند که هنگامی که مالکیت سهام شرکت در بین عده کمی سرمایه‌گذار (به ویژه سرمایه‌گذاران نهادی) متمرکز باشد، مشکلات جدایی مالکیت و کنترل کاهش می‌یابد. هنگامی که سهامی که نهادها مالک آن هستند افزایش یابد، خروج از شرکت هزینه بیشتری دارد، زیرا فروش‌های عمده سهام معمولاً مستلزم تخفیفات عمده است. هم چنین چون این سهام‌های عمده، ارزش پولی زیادی دارند، در صورت غیرفعال ماندن سرمایه‌گذار نهادی و یا آگاه نبودن از عملکرد ضعیف شرکت‌های موجود در پرتفوی، وی در معرض زیان بیشتری نسبت به سرمایه‌گذاران که منافع کمتری در شرکت دارد قرار می‌گیرد(مرادی۲۳,۱۳۸۶,).

۲-۵-۳- دلائل حضور سهام‌داران نهادی در حاکمیت شرکتی